研报掘金丨国海证券：维持欧派家居“买入”评级，中长期有望打开潜在增量市场

在家居行业竞争日趋激烈的背景下，细分龙头凭借品牌、渠道与产品优势，往往更容易穿越周期、实现稳健增长。欧派家居（603833），作为定制家居领域的领军企业，再次获得国海证券维持“买入”评级，并被寄予在中长期打开潜在增量市场的厚望。这一研报不仅体现出机构对欧派家居基本面的认可，更与当前家居消费结构升级、细分需求加速释放的行业趋势高度契合。

品牌与渠道优势奠定稳固护城河

欧派家居深耕定制家居赛道多年，产品矩阵涵盖整体橱柜、定制衣柜、木门、卫浴等全屋定制领域。通过全国性线下门店网络+多元化线上渠道布局，公司实现了从一二线城市向三四线乃至下沉市场的深度渗透。以往案例表明，2023年下半年，公司在部分三线城市的新开店平均月度订单量同比增长超过20%，反映出渠道下沉战略的成效。

品牌方面，欧派家居长期坚持中高端定位，并通过明星代言、跨界合作、家装节等方式强化消费者认知。这种品牌溢价为公司在激烈的价格竞争中保留了利润空间，也增强了抗周期能力。

产品创新驱动新增量

在定制家居行业，设计与工艺是保持竞争力的核心。欧派家居持续加大研发投入，智能化、环保化、个性化已成为新品迭代的三个关键词。例如，在智能家居领域，公司推出的智能厨房系统不仅支持语音操控，还可与家中其他智能终端互联，实现更高的生活便利性。
国海证券研报分析称，高附加值产品的推出，将在中长期打开新的增长空间，特别是在年轻消费群体愿意为设计感与功能性买单的趋势下，欧派有望拉升客单价并提升毛利率。

行业趋势匹配增长逻辑

近年来，存量房翻新及旧改市场快速升温，家居行业的增长点正从单纯增量房交付转向二次装修与局部改造。欧派家居通过推出“局改”业务，即小范围、快速交付的定制解决方案，以低成本切入这些细分市场，并快速完成交付、回款，提高资金周转效率。
案例来看，2023年欧派在江浙一带推出的厨房局改项目，平均交付周期缩短至15天以内，客户满意度超过90%，这类灵活的业务模式为公司打开了更广泛的客户群体。

盈利能力与资本市场信心

研报指出，欧派家居在原材料价格波动背景下，依旧保持稳定的毛利率水平，这与其强大的供应链管理能力密不可分。通过集中采购与长期合作，锁定关键原料价格，有效缓解成本压力。
资本市场方面，维持“买入”评级不仅是对公司现有经营数据的肯定，也是对未来盈利增长空间的预判。在家居细分龙头估值普遍低位的当下，欧派凭借稳健的基本面与明确的战略布局，具备中长期资金配置价值。

总结主题延伸：国海证券对欧派家居的最新研报表明，行业景气度变化并未削弱市场对其未来的乐观预期。依托品牌、渠道、产品与供应链优势，公司正向智能化、环保化、个性化方向加速进化，并通过局改等创新业务深耕潜力市场，中长期有望打开更大的增长空间。

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